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那麼，究竟怎麼看待未來的投資呢？深圳君盛投資認為，這裡涉及一個較為核心的問題。通常來說，投資收益的取得來自於尋找不確定性市場中的確定性，過去兩年的A股市場也比較充分地體現瞭這一點，所以大傢也把過去兩年的市場稱為價值投資回歸。

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在2013-2015年的牛市中，高歌猛進的股票往往具備想象空間大、短期無法證偽的特點，從而能引來源源不絕的市場資金。然而，從2016年開始這個風格發生瞭變化，不管是在上半年的調整行情中，還是在下半年以來的結構性牛市中，具備更高確定性的股票成為瞭市場資金新的偏好。這一點不僅適用於價值股，也適用於成長股，體現在2017年的優勢個股中既有貴州茅臺、中國平安這種傳統價值股，同樣也包含老板電器、大族激光等確定性較強的成長型股票。

在深圳君盛投資看來，情況可能不完全如此。長期以來，A股之所以特立獨行，價值投資大旗不彰，其深層次的原因在於國內經濟趨勢、政策環境相對於成熟市場來說存在很高的不確定性，這種不確定性決定瞭在A股市場尋找確定性的難度要顯著高於成熟市場。

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深圳君盛投資認為，考慮到投資本質上是概率的遊戲，聰明的投資者始終傾向於在大概率的方向上投註，因此 尋找不確定中的確定 這類偏向價值投資的理念在多數時間段是難以流行起來的（盡管過去兩年似乎有些變化）。

回到今年的市場環境來看，經濟趨勢、國際局勢、流動性走向這些從根本上決定市場的因素出現瞭顯著的變化，投資者很難尋找到真正意義上的確定性，因此，深圳君盛投資認為，投資風格發生變化就理所當然瞭。

然而，深圳君盛投資認為，市場也台中抽水肥不會完全再回到2016年以前的態勢，這是因為大量的微觀因素發生瞭改變。過去的 無法證偽 最終絕大多數被證偽瞭，市場的學習效應不允許重蹈覆轍。這大概就是今年以來風格反反復復的根本原因。

深圳君盛投資認為，從投資者的角度來看，今後面臨的市場具備瞭更高層面的復雜度，需要做的可能是直面不確定，對每一個概率不夠高的方向做出更加精準的判斷，分散投註，不斷積累小的勝利，才能獲取最後的成功。

深圳君盛投資認為，從今年以來的市場來看，情況再次發生瞭變化。這種變化體現在2017年的模式似乎被打破瞭，高確定性的品種一旦出現基本面或者哪怕是預期上的松動，往往會發生大幅度調整；但另一方面，2016年以前的模式也仍然沒有得到恢復，盡管在某些時間段看起來有這樣的趨勢。因此，到目前為止，二級市場投資者對今年以來的市場風格處於莫衷一是的狀態。

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深圳君盛投資：投資要學會直面不確定

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